森源电气:有源滤波助力 业绩超越预期
发布日期:2021-07-16 07:25   来源:未知   阅读:

  近日,公司公告称2011 年实现净利润同比2010 年大幅增长80-100%,达到12,722.47—14,136.08 万元(对应每股收益0.74-0.82 元),大幅超出市场预期的平均值 公司在2011 年三季报中曾预计“2011年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为30%-50%”。

  2011 年国内配电网受益于城乡电网改造,投资增速保持较快增长,市场景气度明显高于发电、输电、变电、用电和调度等其他系统领域,且随着国网公司的集中招标,市场份额更多向森源电气这样的优质企业靠拢,我们预计,2011 年公司系统内订单占总订单比例在40%左右,2012 年亦有望维持相近比例,据了解,公司目前订单充足,各生产线基本处于满负荷运转状态。

  2011 年前3 季度,香港牛魔王管家图新传密百度,国内铜材、铸件、电子元器件、绝缘材料等原材料价格基本维持高位,且劳动用工成本不断增加,给公司经营带来较大压力。

  但是,根据我们的测算,公司全年的综合毛利率仍有望达到35%左右的较高水平,比2010 年提升近3 个百分点,其中,毛利率超过55%的有源滤波装置(SAPF)突破产能瓶颈,销售对象遍及新能源、冶金、石化、医院、通信、煤矿、造纸、纺织、交通和军事等在内的多个领域,销售收入大幅增长(预计增幅超过150%),在公司总收入的比重明显提高,我们认为,二次设备的发展优化了产品结构,这是公司2011 年净利润增幅大于营业收入增幅的首要原因。

  我们预计,2011 年公司的每股收益为0.78 元,目前股价对应公司2011年动态市盈率约22 倍,2012 年公司仍将延续高增长,每股收益约1.08左右,对应动态市盈率16 倍。考虑到公司较高的成长性,我们维持森源电气(002358)“买入”的投资评级。

  提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。来源浙商证券)

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